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数値に弱いサラリーマンの少額株式投資

米国株式、投資信託、日々の生活などを学んでいきたいです。






ダウ30の13 メルク(MRK)の2017年業績失速。2018年は急回復予測。



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1 2017年12月末決算

 

1 業績概要

 2017年通期は、主力の糖尿病治療薬「ジャヌビア」「ジャヌメット」が減速、高コレステロール治療薬「ゼティア」も後発薬に押され急減したが、「キートルーダ」やB型肝炎治療薬「ゼパティエ」が急成長し補った。2018年も「キートルーダ」成長に期待。協業関連費用消え、利益急回復の見通し。

 

2 各種の指標、他社比較、地域分布など

 

採用インデックス

ダウ30、S&P100、S&P500、ラッセル1000、S&Pグローバル100

 

S&P格付け

AA

 

同業種内順位(全463社)(医薬・バイオ・ライフサイエンス)

時価総額>4位

<売上高>3位

<同業種内時価総額1位>Johnson and Johnson

 

<ライバル企業>

Abbott Laboratories

 

同業種の日本企業:武田薬品工業アステラス製薬第一三共

 

<テーマ>

新薬

 

<ブランド>

ジャヌビア(2型糖尿病治療薬)、プロクアド(小児 用ワクチン)、キートルーダ(ガン免疫治療薬)

  

<株主構成>

機関投資家(76.3%)

事業会社(0%)

個人・役員(0%)

その他一般株主(23.6%)

 

<事業構成>

 

Pharmaceutical  Segment(88.2)、Other Segment(10.7)、Unallocated Other(1.1)

 

<地域別売上高>

米国(43.4)、欧州・中東・アフリカ(28.6)、アジア大洋州(10.8)、日本(7.8)、ラテンアメリカ(5.8)

 

2 業績詳細

 

単位は100万USドル

 

損益計算書 
売上高 営業利益 純利益

希薄化後

1株益

1株配
12 47267 10412 6168 2.00 1.68
13 44033 9257 4404 1.47 1.72
14 42237 9347 11920 4.07 1.76
15 39498 8663 4442 1.56 1.80
16 39807 10071 3920 1.41 1.84
17予 40286 13765 10672 3.88 1.88109
17 40122 8148 2394 0.87 1.88
18予 41731 13830 11233 4.18 1.93048
19予 42473 14251 11665 4.40 1.98256
20予 43627 15024 12360 4.75 2.04177

 

2017年は、急失速しました。2013、15、16、17年と、利益を上回るタコ足配当が常態化しています。2018年の純利益は急回復するでしょうか。

 

財務

 

総資産 自己資本 自己資本比率(%) 1株株主資本(USD) 非支配持分 有利子負債 流動資産 固定資産 流動負債 固定負債
15 101677 44676 43.94 16.06 91 26436 29751 71926 19201 37800
16 95377 40088 42.03 14.58 220 24871 30614 64763 17204 38085
17 87872 34336 39.08 12.73 233 24465 24766 63106 18614 34922

  

 流動比率=133%(2017年)。流動負債、固定負債も少なく、良好な財務状況です。

 

指標 

 

ROE ROA 設備投資 減価償却 研究開発
16 9.25 10.22 1424 5900 6784
17予 26.62 14.43 1457 4997
17 6.43 8.89 1550 4627 9687
18予 32.72 15.74 1659 4362 -

 

ROEが少なく、利益をうまくあげられていません。一方、ROAは良好です。研究開発費は、ファイザーと同等もしくは、多いくらいですが、利益に結びついていないようです。

 

 

PER(変動しますが、ここでは、12月末で比較しています)

2016年実績 41.75

2017年予想 16.89

2017年実績 64.68

2018年予想 13.26

 

PERが高すぎます。

 

BPS(一株当たりの純資産)(上表の1株当たりの株主資本)

2017年実績 12.73

2018年予想 11.91

 

 

発行済株式数(100万株)

2016年 2748.731320

2017年 2696.611610

 

キャッシュフロー

 

営業CF 投資CF 財務CF 現金同等物 フリーCF 営業CFマージン
15 12421 -4758 -5270 8524 7663 31.45
16 10376 -3210 -9044 6515 7166 26.07
17 6447 2679 -10006 6092 9126 16.07

 

営業CFマージンが急減しています。投資CFも急減しています。配当性向が高いため、財務CFは高額になっています。

 

メルクの10年株価チャート

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2 所感

10年間の株価チャートを見ると、出遅れ、かつ、ここ4年間は停滞気味です。巨大かつ、優良企業なので今後は、業績が回復すると思いますが、現時点でみると、業績も横ばいであり、魅力に欠けます。

更に業績の良い企業を探すため、今回は、購入見送りです。

  

 

最後までお読みいただきありがとうございました。楠木山人。